【找钢网行研】多因素扰动 黑色系高位走弱

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发布时间:2018-06-28 18:29
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  上周库存拐点出现,受贸易战的长期性以及宏观扰动,下半年预期悲观,同时调控政策频出,地产需求持续性担忧,螺纹钢期货顺势回调,期、现货跌幅均达200元/吨以上。期货深度贴水反应宏观下行,微观层面淡季需求走弱,环保扰动产量受限,产业面供需矛盾不大,短期限制现货跌幅。

  从供应方面看,找钢网统计的51家钢厂数据显示,上周螺纹钢产量210.77万吨,环比前一周减少0.39万吨,下降0.4%;盘线产量88.72万吨,环比下降0.36万吨。热卷方面,样本钢厂6月产量963.3万吨,环比上月减少43万吨。整体看检修和环保影响供应,江苏、安徽地区钢厂近期受环保限产影响明显,产量小幅回落,热卷产量主要因钢厂检修所致,随着环保验收和集中检修结束,未来产量仍有释放空间,叠加钢厂高利润的驱动,对远期市场形成压力。

  ​需求端,淡季需求环比走弱,压制现货价格。从找钢网成交数据看,进入六月份,商城日成交量逐步回落,符合淡季预期。端午节后,华东、华南雨季降水多,影响下游开工和运输,下游采购回落,同时价格的相对高位抑制了投机需求。成交环比走弱,但幅度有限,需求韧性仍在。当前基建同比走差,地产同比高基数下依然强劲,下游补工期现象普遍,这也支撑了年后建材高库存的消化,地产工期的持续性,淡化资金到位问题带来的负面影响,短期看,地产对于钢材需求的断崖式下跌难以看到,螺纹钢期货1810合约,更多的受近三个月的逻辑制约。

  库存拐点出现,上周库存首次累积,市场参与者心态转弱。找钢网统计的上周建材库存370.7万吨,环比前一周减少1.7万吨;厂库库存150.9万吨,环比增加10.3万吨,上升7.3%。热卷社会库存159.8万吨,环比前一周增加3.4万吨,上升2.1%。连续快速去库存结束,钢材库存总量低于去年同期水平,随着淡季来临,连续降雨和将要到来的高温将逐步压制下游需求,提醒市场未来关注淡季库存同比变化,以及旺季预期下的供需格局。

  期货盘面上看,螺纹钢主力合约持仓达到360万手,处于相对高位,资金博弈激烈,当前宏观和微观博弈下,多头资金避险情绪浓厚,在贸易战后大幅减仓,近几日盘面资金流入增仓下行,主流多空完成换手,盘面震荡走弱。

  【找钢网行研】总结,宏观和微观的博弈,加大了后期行情的不确定性和波动性,但可以看到的是环保对产量的扰动更多是短期行为,随着淡季的持续以及宏观风险下的下半年需求下行,黑色系边际逐步走弱,在看到现货持续缺货所产生的现货驱动前,价格难以继续上行。对于期货贴水,当前时间尚早不足以左右趋势,市场应关注后期上层的政策应对,以及淡季中产业基本面的演化,关注基差和旺季预期下的交易机会。(找钢网行研 作者王志成)

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